青青稞酒现金流异常 酒企首份亏损半年报

  原标题:财说| 警报拉响!酒企首份亏损半年报,青青稞酒现金流异常

  记者 | 陶知闲

  编辑 | 陈菲遐

  青青稞酒(002646.SZ)交出了白酒企业第一份业绩亏损的半年报。这家西北白酒龙头公司今年上半年净利润为-0.35亿元,去年同期则是盈利0.22亿元。

  经营每况愈下叠加投资混乱,频遭实控人减持的青青稞酒已下滑至酒企末尾。

  跟不上队伍的酒企

  2011年上市的青青稞酒是全国最大的青稞酒生产企业,核心单品天佑德系列青稞酒售价在100/瓶至500元/瓶不等。从销售模式来看,公司在西北区域采用全控价直销模式,其他区域市场实行半控价代理模式。

  今年上半年,青青稞酒营业收入3.54亿元,同比下滑34.65%。从产品来看,中高档青稞酒营收为2.32亿元,同比下滑39.12%;普通青稞酒营收0.79亿元,同比下滑29.79%。就连业务占比较小、营收只有787万元的红酒业务也同比下滑21.32%。从业务区域来看,青海省内业务营收2.4亿元,同比下滑38.49%;省外业务营收1.04亿元,同比下滑29.39%。

  实际上,公司近几年经营一直在走下坡路。2019年营收12.54亿元,同比下滑7.04%;净利0.36亿元,同比大跌66.42%。

  无法及时应对行业竞争格局变化,是青青稞酒掉队的主要原因。

  近十年来,白酒行业产量处于“A”字形状态。根据万得数据统计,2018年我国白酒产量为87亿升,对比2010年的89亿升,白酒产量十年在走了一个“A”形后又重新回到原点。2019年白酒产量继续走低,相较2018年又下滑9.2%至79亿升。

图片来源:WIND、界面新闻研究部

  白酒产量逐年下滑,销售额反而提升,表明消费结构出现变化。2019年申万白酒上市企业合计营收2417亿元,同比增长16.65%。酒企销售稳步提升的主要原因是随着居民可支配收入不断提升,“少喝酒,喝好酒”的消费文化正不断形成。因此产业集中度和利润集中度不断提升,消费者更加注重品牌和品质。本轮白酒企业迎来的以价格提升带动业绩提升的消费升级便是佐证。

  青青稞酒并没有抓住行业升级带来的机遇,反而掉队了。公司也承认存在“对消费者消费趋势把握不到位,高酒精度、中高档产品开发滞后,对次高端引领下的渠道分级管理及资源聚焦管理不够”等管理运营问题。

  2013年,青青稞酒曾提出要按照“根据地为王、板块化突破、全国化布局”的思路逐步实施公司区域发展战略。事实证明,这成了一句空口号。2013年上半年,公司青海省外营收为2亿元;而今年上半年,公司省外营收仅为1.04亿元。

  值得注意的是,青青稞酒青海省内业务也在萎缩。今年上半年公司省内营收2.4亿元,相较2013年上半年的6.24亿元,下滑61.54%。

  财务警报

  青青稞酒的掉队,也与其投资密不可分。

  2015年青青稞酒曾以1.4亿元收购中酒时代酒业(北京)有限公司(下称中酒时代)90.55%股权。中酒时代是一家主营酒类产品的电子商务公司,主要通过自有网站和天猫、京东、苏宁等主流电商渠道从事酒类产品电子商务贸易。

  这起收购完成后,中酒时代带给青青稞酒的只有亏损。2015年至2019年,中酒时代净利润分别为-0.42亿元、-0.47亿元、-0.32亿元、-0.22亿元和-0.17亿元。今年上半年中酒时代营收仅为0.4亿元,净利润-706万元。近六年来,中酒时代已合计亏损1.67亿元。2017年,青青稞酒全额计提了收购中酒时代形成的商誉减值,导致公司当年净利润亏损0.94亿元,为上市以来首亏。

  布局酒类电商的同时,青青稞酒还“眺望”北美红酒市场。通过一系列酒庄收购进军北美红酒市场。不过,今年上半年,公司红酒销售仅为787万,同比下滑21.32%。

  投资不顺,业绩下滑,这让青青稞酒财务风险加大。

  首先看存货。截至今年6月底,公司存货高达9.46亿元,创出上市以来新高,相较2017年的6.77亿元,增长39.73%。值得一提的是,青青稞酒今年上半年营收才为3.54亿元,存货几乎是上半年营收的3倍。

  大量存货引发青青稞酒存货周转问题。今年上半年公司存货周转率仅为0.13,同样创下上市来新低。同为区域性白酒代表的今世缘(603369.SH)同期数据为0.42。存货周转率的弱势表明公司存货问题较为突出,销售变现能力变弱,产品吸引力下滑。

  更令人担心的是,存货新高是建立在青青稞酒“很努力”去库存的基础上。今年上半年,青青稞酒销售费用为1.4亿元,销售费用占营收比创出5年新高的39.55%,其中广告宣传及市场费用为0.66亿元,占整体销售费用的47.14%。目前已公布半年报的另外三家酒企分别为贵州茅台(600519)、今世缘和水井坊(600779.SH),各家酒企销售费用占营收比分别为2.55%、8.68%和36.57%,青青稞酒占比最高,却是唯一亏损酒企。

图片来源:WIND、界面新闻研究部

  产品销售不畅,直接导致青青稞酒现金流出现了问题。

  作为白酒企业,优质的现金流是“标配”,然而青青稞酒近几年现金流状况却表现异常。公司2018年现金流和净利润较为匹配,2019年则出现净利为正、现金流大幅流出的异常现象。今年上半年这种异常显得更为明显。在亏损0.35亿元的情况下,公司经营现金流净流出高达1.44亿元,经营和投资现金流合计净流出高达1.72亿元。值得注意的是,今年5月,公司公告拟定增4.76亿元用于酒类技改项目(2.35亿元)、营销网络建设(0.75亿元)及补充流动资金(0.3亿元)等项目。作为一家酒企,需要通过定增补充流动资金,可见其资金紧张状况。

图片来源:WIND、界面新闻研究部

  青青稞酒控股股东似乎也“传染”上了资金问题。目前,控股股东青海华实科技投资管理有限公司(下称华实投资)合计质押公司股份2.76亿股,占其持股比例的67.85%,占公司总股本的41.67%。值得一提的是,华实投资于8月19日办理了0.22亿股质押延期购回,将原先于8月17日到期的质押延后至2021年7月底。

  为了缓解资金链压力,华实投资还打算减持1083万股青青稞酒,占公司总股本比例的2.41%。对于减持原因,华实投资直接表示“为偿还融资借款”。

  自2019年以来,华实投资已累计减持青青稞酒4.11%股权,持股比例由此前的65.52%下降至如今的61.41%。

  今年以来,青青稞酒股价涨幅仅为6.72%,同期白酒指数(884705.WI)的涨幅高达39%。在近期白酒企业股价纷纷创出新高之际,青青稞酒股价仍处于阶段历史低点。实际控制人在此时依旧选择减持,这本身便说明了问题。

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责任编辑:张玫

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LPR改革一周年-疏通货币政策传导 推动存款利率市场化

日前国务院常务会议提出,下一步要继续落实好为市场主体减负等金融支持政策,其中包括深化市场报价利率改革,引导贷款利率继续下行。

2019年8月份,按国务院部署,央行改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制。去年8月20日,LPR改革后的首次报价出炉。截至目前,LPR改革即将走过完整的一年。

“LPR形成机制改革是我国利率市场化再向前迈出的重要一步,对于降低实体经济融资成本发挥了重要作用。”民生银行(港股01988)首席研究员温彬对《证券日报》记者表示,当前正处于存量浮动利率贷款定价基准向LRP转换工作的收尾阶段。顺利完成存量浮动利率贷款定价基准向LRP转换,是实现以LPR为贷款定价“锚”的关键一步,因此各家银行要切实按照时间安排做好相关工作,确保平稳渡过最后的转换期,为下阶段更有效地引导贷款利率继续下行做好保障。

2020年8月20日,LPR即将迎来新的一期报价。这同时也意味着,LPR改革马上迎来一周年。这一年里,LPR改革取得了哪些成效?

7月份的LPR报价显示,1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%,即较改革后的首次报价分别下降了40个基点、20个基点。“在LPR与MLF操作利率挂钩、LPR成为银行贷款基准后,公开市场操作利率、MLF操作利率等政策利率向长端贷款利率的传导更为顺畅,货币政策直达实体的效率提高”,储资管投资研究部总经理、中国首席经济学家论坛高级研究员袁东阳对《证券日报》记者表示,首要表现就是LPR与政策利率的联动性增强。自2019年8月20日以来,公开市场7天逆回购利率由2.55%下降至2.20%,一年期MLF中标利率由3.30%下降至2.95%,

与此同时,贷款利率参考LPR定价的比例不断提高。据央行公布数据显示,截至2020年6月末,存量贷款定价基准转换进度已达55%,其中存量企业贷款转换进度为76%。并且,贷款利率也明显下降。截至今年6月末,新发放贷款加权平均利率为5.06%,比2019年12月下降0.38个百分点,比去年6月份下降0.6个百分点,其中,一般贷款加权平均利率为5.26%,比2019年12月份下降0.48个百分点,比去年6月份下降0.68个百分点,明显超过同期LPR降幅。

此外,据央行发布的2020年第二季度中国货币政策执行报告显示,改革以来贷款利率明显下行,为了与资产收益相匹配,银行会适当降低其负债成本,高息揽储的动力随之下降,从而引导存款利率下行。今年6月份,国有大行、股份制银行大额存单加权平均利率分别为2.64%和2.71%,较2019年12月份下降30个和34个基点。代表性的货币市场基金收益率也已降至1.5%以下,低于1年期存款基准利率。结构性存款和银行理财产品收益率均有所下行。

因此,东方金诚首席宏观分析师王青分析,LPR改革的成效主要体现在两个方面:一是形成了“MLF利率→LPR→贷款利率”的利率传导机制。改革后的LPR由报价行在MLF利率基础上加点报出,可以较好地反映央行货币政策取向和市场资金供求状况,强化了贷款利率和货币市场利率的联动性,有效疏通了货币政策传导渠道。二是推动了存款利率市场化。在央行并未调降存款基准利率的情况下,近期银行各期限存款利率均有所下降,这意味着货币政策向存款利率的传导效率也得到提高。

深化利率市场化改革也是央行下一步重点工作。央行在2020年第二季度中国货币政策执行报告中表示,“推动LPR改革,按照市场化、法治化原则,于8月底基本完成存量浮动利率贷款定价基准转换工作,疏通货币政策传导机制,用改革的办法推动综合融资成本明显下降。发挥好市场利率定价自律机制作用,规范存款利率定价行为,维护公平定价秩序,督促金融机构严格落实明示贷款年化利率的要求,切实保护金融消费者权益。”

对于后续深化利率市场化改革的落脚点,袁东阳认为,一是进一步解决存量贷款尤其是存量企业贷款的定价基准转换问题;二是打破刚性兑付,降低非市场因素对报价利率的扰动;三是推进信贷市场、债券市场、权益市场互联互通,降低融资限制,完善利率-风险曲线,让企业能根据自身需求、以一定的风险调整后的成本自由选择融资渠道和方式,推动利率渠道成为货币政策传导的主渠道。

王青对《证券日报》记者表示,后续引导贷款利率继续下行的发力点主要有两个方面,一方面是打破LPR与MLF利率之间90个基点的点差。央行在二季度货币政策执行报告中强调,“实际上,LPR与MLF利率的点差不完全固定,体现了报价行报价的市场化特征。”

“另一方面是有序推动存量浮动利率贷款定价基准转换为LPR”,王青表示,央行此前公告称,从今年3月1日起,推进存量浮动利率贷款定价基准转换为LPR,原则上应于今年8月底完成。以五大行集体宣布8月25日起将存量房贷利率统一转为LPR为代表,近期银行加大了存量贷款定价基准转换的推进力度,考虑到存量贷款规模远超LPR改革后的新增贷款,随着基准转换工作的完成,降低融资成本的效果将更加明显。

责编:秦雅楠

�更加明显。

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责任编辑:唐婧

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插管英雄:我终于成了儿子的骄傲

  插管英雄:我终于成了儿子的骄傲

  这次医师节希望早点回家 用更多交流换取孩子理解

“插管敢死队”正在工作

  抗击新冠肺炎疫情期间,华中科技大学同济医学院附属同济医院的医护人员始终站在疫情防控的最前线,收治新冠肺炎重症或危重症患者。该院麻醉科在罗爱林主任和万里书记的带领下,共有80多位医护征战于疫情一线,其中有两支混编的“插管敢死队”,24小时值班待命,夜以继日地与死神赛跑,与新冠病毒跳着“贴面舞”。

  今天是第三个“中国医师节”,那些抗疫期间的医生,在疫情过后,仍通宵奋战在治病救人第一线。

  “插管敢死队”应该加入战斗

  同济医院麻醉科主治医生王晶晶就是“插管敢死队”的一员。

  她告诉北京青年报记者,抗疫期间的种种就像发生在昨天。对于王晶晶来说,一边是家中6岁的宝宝,另一边是抗疫一线精疲力竭的兄弟姐妹,她说:“我觉得应该加入这场战斗,怕也要上!”之后,她将孩子送到了哥哥家,前往医院参加工作。

  在科室通知自愿报名参加一线抗疫工作时,王晶晶第一时间报名。她前一天刚结束一个通宵忙碌的夜班,不知是不是太辛苦的缘故,感到有一点胸闷,再加上之前接触了疑似患者,一丝不祥的预感涌上心头。虽然量了体温,发现并未发热,但她做了胸部CT后,报告提示:左下肺斑片影。

  于是,这些天的焦虑、担心、恐慌似乎找到了出口,她忍不住躲在一旁哭了起来。待心情平复后,王晶晶把这个情况告诉主任,并进行自我隔离,经过14天的隔离观察,她肺部CT提示病灶明显好转,并且核酸检查为阴性。

  零距离接触 说不怕是假的

  作为插管麻醉医生,他们需要把脸贴近病人口鼻处,从打开口腔,暴露声门,到置入气管导管,整个过程可能会喷射出大量病毒气溶胶,存在巨大感染风险,医生每次操作都是在与新冠病毒零距离接触。

  理论上讲,体积如此小的病毒在快速喷出的情况下,是可以“击穿”医生最外面一层保护的。“我们暴露的风险最高,离死亡的距离最近,那么近距离接触一个释放大量病毒的患者,说不怕是假的。”王晶晶说。

  疫情结束后,同济医院麻醉科组成的中法院区和光谷院区气管插管小分队,均获得了卫健委等三部委颁发的“全国卫生健康系统新冠肺炎疫情防控工作先进集体”称号。

  每个人都有自己的责任

  “因为我工作的特殊性,经常值夜班,儿子可能睡醒了一睁眼,就发现妈妈不见了,所以他一直很讨厌我的工作。”王晶晶说,她很少和家人谈起工作,参加“插管敢死队”的事也自始至终没敢告诉家人。直到一次关于疫情的新闻报道,儿子在电视里认出了她。那次儿子拿舅舅的手机跟她视频聊天,“他特别自豪地夸我是英雄,让我平安回来”。

  王晶晶说,疫情之后,几个月时间不见,儿子似乎对自己的工作不那么反感了,平时会黏着自己,假模假样地跟着看一些医学书籍,“当然了,他也就是看看人体结构的插画。”慢慢地,王晶晶发现孩子开始对人体解剖有了兴趣,指着手机里的3D模型,就能说出人体各个骨骼、肌肉的结构。“因为我参加过抗疫工作,可能如今在他心里,我的地位略高于他爸爸,我终于成了儿子的骄傲。”王晶晶脸上透着窃喜。

  她说,几年以来,医师节一直是朋友圈里的“狂欢”,在医院的同事都不是很在意,和往常一样在医院里忙着手头的事,有时连相互之间祝福的话语都没有。同事们收到最多的,也只是亲朋好友发来的简单问候。但王晶晶觉得,疫情过后的这次医师节,注定不再和往常一样。

  因为在儿子心中,医师节成了“妈妈专属”的节日,孩子还承诺她,无论多晚都会等着陪她一起过节。“所以这次医师节,我只希望能早点回家,多陪陪他,用更多的交流换取孩子的理解”。

  王晶晶也试图让儿子明白,“每个人都有自己的责任,遇到困难缩在后面不能解决问题,只要肩负起责任,每个人都能成为英雄”。

  文/王浩雄 本报记者 宋霞 张子渊

【编辑:陈海峰】

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虎扑体育nba直播-CBA积分榜第三之争起波澜,北京并不是十拿九稳,还得看广东脸色

本赛季CBA比赛好看的地方不仅仅是涌现出了很多优秀的全华班球队,更重要的是到了第47轮还没有决出最终的排名。对于第三的北京队来说,他们担心的事情终于发生了。

从现在的排名情况来看,北京队以32胜13负的战绩排在联盟第三位。他们的确锁定了一个前四的名额,享受到了首轮轮空的待遇。但具体是第三还是第四,这是他们掌控不了的事情,还得看辽宁和广东的脸色。对于北京而言,第三和第四是截然不同赛程,也关系到他们季后赛之旅难易程度。

为什么要看辽宁和广东的脸色,主要还是辽宁和北京之间的战绩太接近。目前辽宁以31胜14负排在第四位,而恰巧辽宁队最后一个对手是四川队。大家都知道,四川队是联盟弱旅,辽宁尽管损兵折将,但赢下四川没有问题。而北京队最后一个对手是广东队,广东队实力强劲,北京赢球与否真不好说。

我们可以分析一下最有可能出现的几种结果。辽宁胜北京负,那么两队战绩都为32胜14负。在战绩相同的情况下,就要算两支球队的小分了。本赛季辽宁和北京交手两次,辽宁队在小分上占优势,所以他们就排在了第三。如果辽宁负北京负,北京依旧排第三。如果北京胜辽宁负,北京也是第三。另外辽宁胜北京胜,北京同样第三。

在战绩如此焦灼的情况下,辽宁队肯定要去争夺胜利了,更何况四川并不是很难对付,三节打卡下班没有问题。于是北京队的命运就被广东操控了,如果广东放水的话,那么北京队就继续保持第三的位置。如果广东不放水全力以赴的话,那么北京队就要落在第四位了。

不管怎么说,北京队目前处境很尴尬。原本他们排第三,季后赛赛程对他们十分有利,到了第四的话就比较难了。

虎扑体育nba无插件直播-人民日报钟声:美要求中方关闭驻休斯敦总领事馆 来而不往非礼也

  原标题:来而不往非礼也(钟声)

  中美之间出现目前的局面,是中方不愿看到的,责任完全在美方。美方应当立即撤销有关错误决定,为两国关系重归正常创造必要条件

  众所周知,7月21日,美方单方面挑起事端,突然要求中方关闭驻休斯敦总领事馆,严重违反国际法和国际关系基本准则,严重违反中美领事条约有关规定,严重破坏中美关系,十分蛮横无理。来而不往非礼也。7月24日上午,中国外交部通知美国驻华使馆,中方决定撤销对美国驻成都总领事馆的设立和运行许可,并对该总领事馆停止一切业务和活动提出具体要求。中方对美方无理行径作出正当和必要反应,符合国际法和国际关系基本准则,符合外交惯例。

  一段时间以来,美方表现出“麦卡锡主义”式的疯狂,在制造对抗的错误道路上越走越远。美方不断向中方“甩锅”推责,对中国进行污名化攻击,无端攻击中国的社会制度,无理刁难中国驻美外交领事人员,对中国在美留学人员进行恐吓、盘查,没收个人电子设备,甚至是无理拘押。此次美方单方面限时关闭中国驻休斯敦总领事馆,是美对华采取的前所未有的升级行动。国际舆论指出,美方持续恶化对华关系将对世界政治和经济带来严重冲击。

  中方一贯坚持不干涉别国内政原则,渗透、干涉别国内政从来不是中国外交的基因和传统。中国驻美外交机构始终致力于促进中美两国人民互相了解和友谊。中方根据《维也纳外交关系公约》和《维也纳领事关系公约》为美驻华外交机构和人员履职提供便利。美方对中方的有关指控毫无根据,纯属无稽之谈。

  反观美方,去年10月和今年6月两次对中国驻美外交人员无端设限,多次私自开拆中方的外交邮袋,查扣中方公务用品。由于美方肆意污名化和煽动仇视,中国驻美使馆近期已经收到针对中国驻美外交机构和人员的炸弹和死亡威胁。美国驻华使馆网站更是经常公然刊登攻击中国的文章。是谁在干涉别国内政,是谁在搞渗透、搞对抗,一目了然、不言自明。事实上,单就中美驻对方国家使领馆数量和外交领事人员数量而言,美方远远多于中方。美方声称美中关系不对等,这是罔顾事实,毫无道理。

  中美之间出现目前的局面,是中方不愿看到的,责任完全在美方。美方应当立即撤销有关错误决定,为两国关系重归正常创造必要条件。

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责任编辑:蒋晓桐

虎扑体育在线直播-第一拖拉机升近10% 报2.54港元

  新浪港股讯,一拖(00038)升9.96%,报2.54元,升穿10天线(2.448元),最高价为2.55元,最低价为2.33元,主动买盘62%;成交597.8万股,涉资1454.88万元。

  现时,恒生指数报25127,升38点或0.15%;恒生国指报10338,升134点或1.32%;主板成交1074.22亿元。

  上证综合指数报3311,升97点或3.03%,成交5121.1亿元人民币。

  深证成份指数报13424,升309点或2.36%,成交3715.18亿元人民币。

  基本资料

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  报价       2.540      变动       +9.96%

  最低价      2.330      最高价       2.550

  成交股数   597.8万股      成交金额   1454.88万

  10天平均    2.448      100天平均    1.824

  20天平均    2.186      250天平均    1.730

  50天平均    2.154      RSI14    60.803

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  股份状态:升穿10天线,主动买盘62%

  表列同板块或相关股份表现:

  股份      (编号)      现价(元)       变幅(%)

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  一拖      (00038)    2.540      +9.96

  昊天发展    (00474)    0.300      +3.45

  三一      (00631)    4.140      +2.99

  东方电气    (01072)    4.460      +5.69

  哈电      (01133)    3.070      -1.92

  CHINANEWENERGY

  (01156)    0.485      -6.73

  中联重科    (01157)    8.670      +9.06

  伟能      (01608)    3.670      -1.61

  上海电气    (02727)    2.460      +1.65

  龙工      (03339)    2.870      +8.71

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责任编辑:卢昱君